上市公司信息披露与市场反应：基于招股说明书和IPO抑价的研究

书名：上市公司信息披露与市场反应：基于招股说明书和IPO抑价的研究
作者：周阔著
ISBN：978-7-5228-2609-7
出版社：社会科学文献出版社
出版日期：2024.01
本书以信息不对称理论、信号理论、行为金融学理论、印象管理理论等为基础，应用计算机文本分析技术，试图从理论分析与实证分析两个角度，探究上市公司信息披露文本特征的市场反应。本书从文本相似度、文本可读性以及文本语调三个维度，对招股说明书全文文本特征进行立体刻画，进而探究上述文本特征是否会对IPO抑价产生影响，力图从文本“软信息”和新股市场角度，给出上市公司信息披露如何影响资本市场运行效率的答案。研究发现，招股说明书文本相似度越低，文本信息特质性越高，使得发行人与投资者双方的信息不对称程度得以缓解，IPO抑价程度越低；晦涩难懂的招股说明书能使管理者有效达到公司印象管理目标，通过降低招股说明书文件中提取信息的能力和数量，影响发行人与投资者之间的信息不对称程度，在一定程度上提高了IPO抑价水平；招股说明书管理层净正面语调提高了IPO抑价程度，管理层所用正面词汇越多，IPO抑价程度越高，但管理层所用负面词汇对IPO抑价并没有显著影响。本书的研究结论对于构建以投资者需求为导向的信息披露体系、提高投资者理性投资的意识和能力等方面，具有十分重要的参考价值。